作者：Frank，PANews

在经历了前期市场的剧烈调整后，2025年4月的加密货币市场迎来了些许回暖迹象。尽管比特币等主流资产仍在区间内寻找方向，但山寨币领域已展现出复苏趋势，市场情绪较之前有所缓和。那么，在2025年4月1日至4月28日这一轮反弹中，各类代币的表现如何？哪些赛道和生态更具韧性？PANews基于币安交易所USDT现货交易对的数据进行了全面分析，试图还原近期市场的真实图景。

数据说明：本次研究基于币安交易所USDT现货交易对，结合CoinGecko提供的代币分类、市值等基础信息，共纳入397个有效代币进行分析。时间范围为2025年4月1日至4月28日。涨跌幅以该时间段的起始价（4月1日开盘价）和结束价（4月28日收盘价）计算。

超七成代币上涨，但整体涨势温和

从整体数据来看，4月份市场呈现出一定的普涨格局。在我们分析的397个代币中：

• 平均涨幅为13.11%，中位数为7.73%。这表明虽然上涨是主旋律，但整体涨幅并不算强劲，多数代币涨幅有限。
• 上涨代币占比达到74.1%，近四分之三的代币在4月实现了向上反弹；下跌代币占比为25.7%。
• 不过，从整体涨幅分布来看，大涨的代币仍是少数。涨幅超过100%的代币占比仅为3.0%，仅有12个，并且其中有6个是4月才上线币安，因此涨跌幅按照开盘价计算，涨幅看起来比实际更高。涨幅在50%至100%之间的代币占比为3.3%，而涨幅在0%至50%之间的代币占比最高，达到67.8%。

这组数据反映出市场情绪虽有回暖，但距离全面性的“山寨季”狂热仍有距离。大部分代币的上涨幅度相对克制，市场的结构性机会似乎大于普涨行情。

观察涨幅榜单，可以发现以下几个特点：

• 小市值代币占据主导：前20名中有大量代币属于小市值（<1亿）或中市值（1亿-10亿）范畴，显示出资金在寻求更高的弹性。
• DeFi复苏迹象：ALPACA、TURBO、FIS等DeFi项目出现在榜单前列。
• AI与Meme热度不减：VIRTUAL（AI）、BABYUSDT（Meme）、PENGUUSDT（Meme）等表现抢眼，延续了之前的市场热度。
• 基础设施与DEX：基础设施和去中心化交易所（DEX）赛道也有多个代币上榜。
• 特定生态：Solana生态和BNBChain生态在本月贡献了较多涨幅居前的代币。

年份区别：新代币涨幅更大，老项目表现最差

此外，本轮反弹呈现出一种明显的趋势——市场依旧“买新不买旧”。数据显示：

• 2025年上线的新币平均表现最佳，平均涨幅达到33.66%，显著高于其他年份。
• 2023年和2022年上线的代币表现次之。
• 有趣的是，2024年上线的代币虽然在数量上最多（63个），但平均涨幅只有11.25%，在本月表现平平，甚至略高于2019、2020年的老币种。
• 更古早的项目中，2017年的代币平均涨幅最低，而2021年作为上一轮牛市，不知是否因泡沫过大或其他原因，涨幅排在倒数第二。

从数据分布来看，2022年至2023年这种熊市上线的代币反而更具有后劲，而牛市上线的代币似乎缺乏长期的生命力。

基建、AI表现抢眼

从赛道分类来看：

• 钱包、基础设施（平均涨幅27.38%）和AI（平均涨幅21%）成为本月平均涨幅最高的三个赛道。不过，钱包赛道因为样本量较少（仅4个代币），且主要是因为WCT是新上线项目拉高了整体水平，其真实涨幅可能只有5%左右。
• 紧随其后的是Meme和DEX赛道。
• DeFi作为最大的板块之一，平均表现尚可。
• Smart Contract Platform（公链平台）类别虽然代币众多，但整体涨幅相对落后。
• 近期备受关注的RWA赛道在本月表现平平。
• 表现最差的是Metaverse（元宇宙）和Oracle（预言机），不过这两个赛道在本次统计中有效样本量较少。

Sui、Base、Solana生态平均涨幅更大

不同的区块链生态中：

• Sui生态的涨幅最大，虽然币安上线的Sui生态代币数量较少，但结合整体市场数据来看，Sui确实是这一轮反弹中表现最好的生态。
• 其次是Base生态、Avalanche生态和Solana生态，在4月份展现出相对更强的平均涨幅数据。
• Arbitrum生态紧随其后。
• Ethereum和BNBChain这两大生态系统，虽然拥有最多的代币数量，但整体表现与市场平均水平接近或略低。
• Polygon、Cosmos和Polkadot生态在本月表现相对靠后。

中大市值代币平均表现更好

在本次分析中，我们还加入了一个维度，即不同市值规模的代币在本轮上涨中的表现。结果发现：

• 与通常认为的小市值代币弹性更大的印象不同，中市值（1亿-10亿）和大市值（>10亿）代币的平均涨幅反而略高于小市值（<1亿）代币。
• 这可能暗示在本轮反弹中，资金更倾向于流向已有一定基础和共识的资产，而非纯粹追求高风险高弹性的小币种。
• 从数量上看，目前币安上小市值代币占比最多，达到242个（占比6成），中市值代币次之（116个），而市值超过10亿美元的代币仅为28个。

总的来看，在4月的这一轮反弹中，至少从整体涨幅和高涨幅代币数量来看，市场并未迎来人们期待的大反转。新代币似乎更能获得市场青睐，而上一轮牛市上线的代币反而不太受欢迎。此外，中大市值代币整体涨幅更大，但小市值代币更容易制造高倍涨幅。对于投资者而言，当前市场可能更适合精选个币和赛道，而非期待全面的“山寨季”普涨。

（本文内容基于历史数据分析，不构成任何投资建议。加密市场波动剧烈，投资需谨慎。）