您的当前位置:首页 > 商业 > 八大新生代 Perp DEX 差异化综述,谁能冲出合约竞赛的下半场? 正文
时间:2025-06-14 17:59:28 来源:网络整理 编辑:商业
未来12个月将是竞争关键期,赢家或可垄断流动性,输家终会走向沉寂。撰文:arndxt编译:Azuma(@azuma_eth)编者按:去中心化永续合约交易所(PerpDEX)已成为了业界最卷的一大赛道,
撰文:arndxt
编译:Azuma(@azuma_eth)
编者按:去中心化永续合约交易所(Perp DEX)已成为了业界最卷的一大赛道,虽然 Hyperliquid 龙头地位隐现,但更多新生代 Perp DEX 也是来势汹汹。在下文中,加密货币分析师 arndxt 就 Perp DEX 赛道内多个的后起之秀的核心亮点进行了差异化分析,对比标的覆盖了 Vertex、Drift、GMX V2、Kwenta、Aevo、Ethereal、OstiumLighter、edgeX 等八家项目,或可帮助投资者寻找该赛道的潜在 alpha。
去中心化永续合约交易所(Perp DEX)的崛起是必然的,因为它们从经济机制上杜绝了中心化平台暴雷的可能性。
当前的技术架构正趋向于一种设计 —— 在保留币安级用户体验的同时,彻底消除资金托管风险。未来 12 个月将是这一赛道发展的关键期,赢家将能够通过优化该设计结构垄断流动性,而输家则只沦为靠代币激励撑场的又一个平庸项目。
2022 年 11 月 FTX 的崩溃打断了曾被业界默认的发展趋势 —— 用资金托管权限换取速度和流动性。突然之间,在资金本身的安全性面前,执行速度再快也显得毫无意义。
然而,第一代 Perp DEX(如 GMX V1 和 Gains)速度过慢且僵化,难以在执行质量上与中心化交易所(CEX)竞争。「CEX 级速度」与「DeFi 级安全」之间的鸿沟成为了业界亟待解决的核心问题。
如今,一大批新的 Perp DEX 正在正面回应这一问题,它们的交易匹配速度普遍低于 10 毫秒,资金完全于链上结算,且绝不托管用户资金。
流动性正围绕订单簿引擎(而非 vAMM 模型)聚集。谁能率先突破 10 亿至 50 亿美元的日交易量门槛,谁就能构建护城河 —— 套利者和跟单机器人将在此扎根。
除了热议的 Lighter 和 Ostium,Ethereal 同样值得关注。若其团队能实现低于 5 毫秒的匹配速度并保持非托管,它可能成为首个直接接入意图路由(而非孤立订单簿)的「高频交易级」 DEX。
越来越清晰的一点是,新一代 Perp DEX 的竞争维度已不仅是交易量,也是在于意图交易、垂直场景深耕,以及填补 Hyperliquid 等行业龙头尚未解决的系统性空白。
在该背景之下,新晋 Perp DEX 的发展策略非常清晰—— 先是识别 Hyperliquid 未能满足的交易需求,之后围绕其构建专属执行层,再以两年前尚不可行的新技术基元作为核心支撑。
当前,以下项目正在瞄准 Hyperliquid 尚未覆盖的空白领域:
Ostium:传统金融资产(TradFi Assets);
Lighter:密码学公平性(Cryptographic Fairness)
edgeX:超隐私吞吐(Ultra-Private Throughput);
Ethereal:跨 L2 意图路由(Cross-L2 Intent Routing);
在评估 2025 年第三季度各大 Perp DEX 发展状况之时,我倾向于以差异化订单流(而非单纯交易量)作为核心评级指标。
Hyperliquid:仍然是无可争议的王者,期待第二季空投。
Vertex Protocol + Drift Protocol:两大最快区块链(Arbitrum 和 Solana)上的跨保证金先驱。
edgeX + Lighter:一旦 zk-proof 吞吐量经实战检验,或成为机构级的选择。
Ostium:黑马选手,RWA 永续合约的名义交易量可能碾压原生加密资产。
传统 vAMM 型 Perp DEX(GMX、Gains):仍有强大的散户基本盘,但必须推出订单簿,否则必将流失交易量。
10月31日易方达稳健添利混合C净值下跌0.44%,近1个月累计下跌3.24%2025-06-14 18:13
如何确定租赁资产的折旧期间?2025-06-14 18:12
10月31日易方达商业模式优选混合A净值下跌0.55%,近1个月累计下跌6.95%2025-06-14 17:53
10月31日华富健康文娱灵活配置混合A净值增长0.89%,近3个月累计上涨4.41%2025-06-14 17:27
10月31日富国绝对收益多策略混合A净值下跌0.34%,今年来累计下跌5.69%2025-06-14 17:15
阿里巴巴-W(09988.HK)10月30日斥资1998.84万美元回购161.44万股2025-06-14 17:04
meme币手机钱包下载地址 memeBIAN卓下载地址入口2025-06-14 17:01
10月31日安信价值回报三年持有混合C净值下跌0.40%,近1个月累计下跌3.92%2025-06-14 16:43
10月31日鹏扬景欣混合C净值增长0.38%,近3个月累计上涨3.44%2025-06-14 15:58
10月31日汇添富医疗积极成长一年持有混合C净值下跌0.93%,今年来累计下跌18.02%2025-06-14 15:49
K33 報告:資金費率指標預示加密市場未來幾週將觸底反彈2025-06-14 18:06
10月31日博时创业板两年定开混合净值增长0.50%,近3个月累计上涨22.43%2025-06-14 18:03
比特币交易平台官方 全球排名第一的虚拟币交易软件2025-06-14 17:19
10月31日广发沪港深价值成长混合C净值下跌0.60%,近1个月累计下跌2.75%2025-06-14 16:58
巨鲸平仓HYPE空单损失超2300万美元2025-06-14 16:46
10月31日鹏扬景欣混合A净值增长0.38%,今年来累计上涨3.64%2025-06-14 16:25
全球最大加密货币交易所究竟是哪个公司?2025-06-14 16:14
10月31日中海优质成长混合净值增长0.79%,近3个月累计上涨18.28%2025-06-14 15:56
比特币价格涨势-比特币价格涨势放缓2025-06-14 15:44
10月31日国泰大健康股票C净值增长0.05%,近3个月累计上涨13.91%2025-06-14 15:43